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        外匯周評:寄望俄烏和談歐元翻身,壓制收益率日元周線四連陽

        2022-04-03 12:23:39 和尚 33712 匯通網版權所有
        匯通網訊——全球匯市本周焦點在于俄烏戰爭,交戰雙方約兩周以來首次舉行面對面談判,?;饏f議出現一絲曙光,激勵歐元強力反彈,之后歐元區主要國家公布的通脹數據表現火爆,支撐歐元進一步升至近一個月以來高點,但之后則是因為俄烏戰事持續推進和非農后美元的反彈而回落。由于日本央行出手購債壓低國債收益率,導致日元遭遇瘋狂拋盤,美元兌日元從周初的約122直奔125大關,刷新了逾六年半高點至125.09。
        全球匯市本周焦點在于俄烏戰爭,交戰雙方約兩周以來首次舉行面對面談判,?;饏f議出現一絲曙光,激勵歐元強力反彈,之后歐元區主要國家公布的通脹數據表現火爆,支撐歐元進一步升至近一個月以來高點,但之后則是因為俄烏戰事持續推進和非農美元的反彈而回落。
            
        本周日元走勢極具戲劇性,由于日本央行出手購債壓低國債收益率,導致日元遭遇瘋狂拋盤,美元兌日元從周初的約122直奔125大關,刷新了逾六年半高點至125.09,但在日本政府官員出面喊話、首相與央行總裁會面之后,市場反過頭來擔心日本當局將出手干預,從而又將日元急速推升超過2%。不過美元兌日元3月漲幅高達6%,日元成為表現最弱勢的主要貨幣。

        另外一個影響匯市走勢甚巨的因素為大宗商品價格。美國總統拜登本周宣布將釋出大量原油儲備以平抑油價,原油期貨價格應聲暴跌,連帶使得近期因油價走俏而上揚的挪威克朗、加元澳元等商品貨幣受挫,預料近期大宗商品價格走勢將持續成為影響匯市走勢的主要因素。
            

        俄烏和談助歐元回升,但控物價還是保增長歐洲央行陷入兩難


        歐元本周走勢靚麗,一度創下近一個月高點至1.1184,一方面是受到俄烏本周舉行和談小有成果的激勵,另一方面也因德國、法國、意大利等歐元區主要國家的通脹率再創數十年新高,導致市場對于歐洲央行今年將加速升息的預期升溫。
            
        不過隨著圍繞烏克蘭問題的樂觀情緒消退,非農數據相對靚麗,歐元兌美元在創一個月高點1.1184美元之后動能消退,但周線漲幅仍超過0.5%,收報1.1044。

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        歐元兌美元日線圖)

        德國本周公布3月消費者調和物價指數(HICP)初值同比上漲7.6%,較2月的5.5%大幅提高,意大利3月通脹率達到7%,法國物價增長了5.1%,就此推算歐元區通脹率可能還需三到四個月才會觸頂。此外,歐元區2月失業率降至歷史新低6.8%,而且歐洲央行預計失業率還會進一步下降。

        歐洲央行首席經濟學家連恩表示,歐元區通脹愈發有可能穩定在2%左右,但如果烏克蘭戰爭導致前景惡化,央行應該準備好改變路線。
            
        歐洲央行副主席德金多斯則認為,通脹可能在未來幾個月繼續上升,并在年中左右達到峰值,不過德金多斯也認為盡管歐元區經濟今年仍將保持增長,但上半年將尤其疲弱,幾無增長。

        德國商業銀行外匯分析師Antje Praefcke表示,在烏克蘭戰爭引發能源危機和相當大經濟影響的風險消除之前,歐洲央行很可能不愿就如何采取行動對抗通脹做出明確承諾。

        她補充稱,“因此,也需要一段時間才能看到歐元持續上漲?!?br>
        貨幣市場目前押注,歐洲央行到2022年7月加息20個基點、到年底加息65個基點的可能性約為90%。

        【3月歐元區通脹再創新高,控物價還是保增長歐洲央行陷入兩難】

        歐元區3月通脹率急升至7.5%,再創紀錄新高,預計距離通脹率見頂還有幾個月的時間,這加大了歐洲央行的壓力,要求其遏制失控的物價,盡管經濟增長大幅放緩。

        歐盟統計局周五(4月1日)公布,3月歐元區消費者物價調和指數(HICP)增幅從2月的5.9%躍升至7.5%,遠超預期的6.6%,烏克蘭戰爭和對俄羅斯的制裁推動燃料和天然氣價格創下紀錄高位。

        盡管能源是罪魁禍首,但食品、服務和耐久財的通脹都高于歐洲央行2%的目標,這進一步證明價格增長愈發普遍,不僅僅是石油。

        鑒于歐洲央行過去一年一直低估通脹,這一數字將令政策制定者感到震驚,一些政策制定者已經在呼吁收緊政策,以避免物價的高增長變得根深蒂固。

        德國央行行長暨歐洲央行管委納格爾周五表示,“通脹數據不言而喻,貨幣政策不應錯過及時采取應對措施的機會?!?br>
        奧地利和荷蘭央行行長此前已呼吁今年加息,他們擔心物價快速增長正變得廣泛,周五公布的核心通脹數據支持了這一觀點。

        歐洲央行密切關注的扣除食品和燃料價格的通脹從2.9%上升到3.2%,進一步扣除煙酒產品的通脹則從2.7%上升到3.0%。

        歐洲央行首席經濟學家連恩承認,通脹非常高,但他表示,有相互拉扯的力量在起作用,央行應該花足夠的時間分析數據?!拔覀兠媾R著能源沖擊、第二輪效應的前景,這推動通脹攀升。另一方面,市場信心減弱,實際收入將受到能源價格高企的影響,尤其是在一到兩年的時間內,這將給通脹前景帶來負面壓力?!?br>
        所有這些都讓歐洲央行陷入了艱難的政策困境。傳統上,高能源價格會拖累經濟增長,但一旦近期漲勢過后,實際上又將給通脹造成拖累,從而增加了物價漲幅隨后回落至目標以下的風險。

        但歐洲央行很難忽視高通脹,特別是考慮到央行已表示,通脹距離觸頂還需要三到四個月的時間。

        目前市場預期歐洲央行年底前將加息60個基點,但政策制定者一直較為謹慎,沒有一個決策者呼吁進行如此大幅度的加息。

        就業增長保持強勁,美聯儲5月升息50個基點底氣更足,美元高位震蕩 


        盡管本周市場俄烏局勢的擔憂情緒降溫,美元指數一度跌至97.68附近的一個月低點,但美國通脹和就業數據強化5月加息50個基點的預期,美元隨后反彈,收報98.58,周線僅下跌0.2%。
           
        本周美國公布的數據顯示,美聯儲最關注的通脹指標--核心個人消費支出(PCE)物價指數2月同比上漲5.4%,創1983年4月以來最大漲幅。值得注意的是,2月個人所得增長0.5%,薪資上漲0.8%,這也可能成為潛在通脹壓力來源。

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        美元指數周線圖)

        美國雇主3月保持快速招聘步伐,推動失業率降至3.6%的兩年新低,同時提高工資,導致勞動力市場狀況進一步收緊,為美國聯邦儲備理事會(FED/美聯儲)將在5月升息多達50個基點打開大門。

        美國勞工部周五公布的備受關注的就業報告還顯示,有更多的人加入勞動力大軍,可能是受到薪資上漲的吸引。專業和商業服務、金融活動和零售部門的就業現在高于大流行前的水平。

        美國就業崗位連續第11個月增加超過40萬個,突顯出美國經濟的韌性,盡管在高通脹的重壓下,第一季經濟增長似乎已大幅放緩。

        多倫多BMO Capital Markets高級經濟學家Sal Guatieri表示,“盡管對通脹和俄烏戰爭感到擔憂,但美國企業仍在全力招聘,同時有更多的人重返勞動力市場。這對經濟來說是個好消息。然而,勞動力市場只會變得更加吃緊,工資也在明顯上升的軌道上,這加劇了通脹。美聯儲完全有理由在5月4日要么加大升息幅度,要么打道回府?!?br>
        期貨市場價格顯示,在3月16日加息25個基點之后,美聯儲可能在5月和6月再分別加息50個基點,年底前將政策利率區間提高到2.5%-2.75%。
            

        大宗商品價格影響匯市

          
        澳元、挪威克朗及加元等大宗商品貨幣本周表現疲軟,因亞洲疫情升溫加強防疫封鎖,市場擔心商品需求將會轉弱,導致基本金屬價格走弱。
            
        美國總統拜登宣布,美國政府已經在與國際能源署(IEA)的盟友合作,協調石油儲備釋放,向全球市場的總釋放量將遠多于100萬桶/日。油價因此受到重創,光是周四一日就暴跌超過5%,令大宗商品貨幣連帶受累。
            
        澳元本周周線下跌約0.27%,紐元兌美元本周下跌0.56%,挪威克朗兌美元本周下跌約1.6%。
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        (美元兌挪威克朗日線圖)

        然而由于俄烏戰爭前景仍不明朗,俄羅斯威脅購買油氣國家以盧布付款一事有可能造成能源市場再度陷入動蕩,而釋出戰備油儲壓低油價可能導致石油生產商不愿增產,都有可能造成油價再次上行。

        澳新銀行研究部的分析師在報告中表示,“先前通過戰略石油儲備(SPR)釋放的原油需要一些時間才會進入市場,對價格的影響很小?!?br>    
        雖然拜登呼吁美國生產商增產,但澳新銀行分析師表示,大規模釋放SPR實際上可能會適得其反,使生產商不愿意擴大產量。巴克萊銀行分析師在報告中寫道:“商品貨幣正從非常便宜的起點出發,仍有上行空間?!?br>    

        日元一度跌至六年新低,但市場還擔憂干預


        美元兌日元周一(3月28日)一度創六年半新高至125.09,此前日本央行采取行動遏制國債收益率上升,盡管交易員懷疑日本當局是否會容忍日元進一步大幅走貶,美國國債收益率飆升至多年新高后,日元有所反彈;但美元兌日元仍收報122.55,周線上漲0.39%為連續第四周上漲,美元兌日元3月上漲5.85%,錄得2016年以來的最大月度漲幅。
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        美元兌日元周線圖)

        日本央行進行干預以防止國債收益率升得過高,與美國不斷上升的利率形成了鮮明對比,這導致日元下滑。

        為阻止全球收益率上漲蔓延到日本債券市場,日本央行提出無限量購買到期期限超過五年、最長達10年期的日本國債,并承諾將連續三天這樣做。

        日本央行周三加大力度捍衛收益率的上限,承諾將買入更多日本國債,其中包括通過非定期的緊急市場操作買入,以對抗全球收益率對日債收益率構成的的強勁上行拉動力。

        日元兌歐元也下跌,歐洲央行今年將加入加息俱樂部的預期,對歐元的支撐作用越來越大。歐元兌日元本周上漲0.94%,也是連續第四周上漲,周一一度創四年來新高至137.53,周五收報135.34。

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        北歐聯合銀行(Nordea)首席分析師Jan von Gerich表示,“日元受到多種因素的沖擊。更重要的是,幾乎所有的央行都在改弦易轍,措辭更加鷹派,但日本央行沒有。即使在這種通脹環境下,日本央行也沒有與其他央行一起行動,這對日元構成了壓力 ?!?br>
        不過,瑞穗銀行駐新加坡的首席經濟學家Vishnu Varathan指出,日本央行不會樂見日元猛然驟跌?!叭绻@種過度的走勢繼續下去,日本財務省或日本央行的箝制或干預仍將是一種風險 ,我認為市場一定已經意識到了這一點,恰巧美國長債收益率也回落了一步,(黑田和岸田)會面一事...表明有更廣泛的協商?!?br>

        后市前瞻


        接下來的一周,經濟數據相對較少,主要留意美國2月工廠訂單數據和美國3月ISM非制造業PMI;事件方面,留意澳洲聯儲利率決議,重點關注美聯儲會議紀要,此外,投資者還需繼續關注俄烏局勢的進一步消息。

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        行情

        美元指數 102.30 -0.05 -0.05%
        歐元美元 1.0641 0.0005 0.05%
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